期货3月26日早盘提示：粕类观点

用餐观点

■ 市场分析

期货方面，豆粕2309合约昨日收于4020元/吨，较上一交易日下跌31元，跌幅0.77%； 菜粕2309合约报3753元/吨，较上一交易日上涨64元/吨，涨幅1.73%。 现货方面，天津豆粕现货价格4200元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，现货基差为M09+180，较上一交易日下跌9元； 江苏地区豆粕现货价格4160元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。 现货基差M09+140，较上一交易日下跌9； 广东豆粕现货价格4300元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，现货基差为M09+280，较上一交易日上涨11元。 福建菜粕现货价格3999元/吨，与前一交易日持平，现货基差RM09+246，较前一交易日下跌64%。

近期市场信息显示，美国农业部7月供需报告显示，22/23美国大豆进口量上调500万至2500万蒲式耳，压榨预估维持在22.2亿蒲式耳，出口预估下调上调2000万蒲式耳至19.8亿蒲式耳，种植需求下调。期末库存预测上调2500万蒲式耳至2.55亿蒲式耳，高于市场预测的2.32亿蒲式耳。 巴西22/23大豆产量预测维持在1.56亿吨，压榨预测下调50万吨至5300万吨，出口预测上调100万吨至9400万吨； 阿根廷22/23大豆产量预测维持在2500万吨，压榨/出口预测分别维持在3000万吨/380万吨。 中国22/23大豆进口预测上调100万吨至9900万吨，压榨量预测维持在9100万吨。 中国和美国是库存增加的主力，带动全球22/23大豆库存增加158万吨至1.029亿吨，与市场预期相反。 美国大豆23/24面积下调400万英亩至8350万英亩，单产预测维持在每英亩52蒲式耳，产量预测下调2.1亿蒲式耳至43亿蒲式耳。 总需求下调1.35亿蒲式耳，其中压榨量下调1000万蒲式耳至23亿蒲式耳，因美国国内豆粕消费量下调，出口跟随供应和全球进口减少1.25亿蒲式耳至18.5亿蒲式耳Pu； 23/24末美国大豆最终库存下调5000万至3亿蒲式耳，高于市场预期范围的上限。 巴西/阿根廷23/24大豆产量预测分别维持在1.63亿吨/4800万吨； 由于结转较上年增加，中国23/24大豆进口预测下调100万吨至9900万吨。 全球23/24大豆库存预测下调236万吨至12098万吨，基本符合市场预期，美国贡献了主要跌幅。 据Datagro统计，截至7月7日，巴西22/23年度大豆已售出66.1%（1.03亿吨），环比为58.6%，环比为76.7%，五年为80.3% 。 同期，巴西大豆23/24仅售出9.4%，上月售出6.5%，上月售出13.4%，五年售出20.3%，20/21售出36.2%。 Anec称，巴西7月大豆出口量上调至1045万吨，高于去年7月的700.9万吨； 巴西7月豆粕出口预测也上调至250万吨，高于去年7月的206.8万吨； 玉米出口量预计为691万吨，也高于去年7月的563万吨。

昨日豆粕期货价格小幅波动。 美国农业部公布7月供需报告，其中美国大豆种植面积与6月面积报告持平，单位面积单产并未下调。 一定程度上对市场是利空的。 综合来看，虽然目前国内整体供应格局没有太大变化，且后期大量到港的供应压力依然存在，但目前国内价格的关键影响因素仍然是美豆。 在美国农业部面积报告大幅减少种植面积的背景下，美豆价格获得了较为强劲的支撑。 从美国目前的情况来看，干旱并未得到实质性缓解，大豆优良率仍处于50%的历史低位。 在目前8350万英亩的种植面积面临压力的情况下，如果我们想要满足今年的消耗，我们需要无容错的每英亩53蒲式耳的历史产量，但目前的天气条件可能无法支持。 如果后期天气状况得不到改善，导致今年美豆产量下降，美豆资产负债表将再次面临去库紧张的局面。 因此后期需继续关注美豆产区天气情况。 如果天气难以好转，将再次带动美国大豆和国内豆粕价格共同上涨。

■ 策略

单方面谨慎看多

■ 风险

美国大豆产区天气好转

玉米观点

■ 市场分析

期货方面，玉米2309合约昨日收于2736元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，跌幅0.36%； 玉米淀粉2309合约报3099元/吨，较上一交易日下跌11元/吨，跌幅0.35%。 现货方面，北良港玉米现货价格2830元/吨，与前一交易日持平，现货基差为C09+94，较前一交易日上涨10； 吉林玉米淀粉现货价格3275元/吨，与上一交易日持平，现货基差为CS09+176，较上一交易日上涨11。

近期市场信息显示，美国农业部7月供需报告显示，美国玉米22/23乙醇生产需求/出口需求分别下调2500万/7500万蒲式耳，饲料需求上调1500万蒲式耳至抵消了这两项下降。 最终库存预估下调5000万蒲式耳至14.02亿蒲式耳，低于市场平均预期。 巴西22/23玉米产量预测进一步上调100万吨至1.33亿吨，出口量上调100万吨； 阿根廷22/23玉米产量预测进一步下调100万吨至3400万吨，出口下调100万吨； 中国22 /23玉米产量/饲料需求预计分别保持在2.772亿吨/2.18亿吨。 全球22/23玉米库存减少123万吨至2.963亿吨，与市场预期相反，美国贡献了主要库存下降。 美国玉米23/24面积预测上调210万至9410万英亩，单产预测下调4至每英亩177.5蒲式耳，因为6月玉米带降雨量远低于平均水平，当地收成在七月初旱区正逢其时。 低温预计将缓解6月天气影响； 美国玉米23/24产量预测上调5500万蒲式耳至153.2亿蒲式耳，期初库存下调5000万蒲式耳。 ; 需求端没有调整，美国玉米23/24库存跟随供应增加500万至22.62亿蒲式耳。 中国/巴西/阿根廷23/24玉米产量预测分别维持2.8亿/1.29亿/5400万吨； 欧盟23/24玉米进口量上调150万吨，乌克兰出口量上调50万吨。 非美国库存基本保持不变，美国推动库存增加，导致全球23/24玉米库存预测小幅上修14万吨至31412万吨。 美国小麦23/24面积预测上修，单产预估从上月的44.9上调至蒲式耳/英亩，导致产量增加7400万蒲式耳至17.39亿蒲式耳，抵消了8月下降800万蒲式耳的影响。期初库存； 饲料残渣需求增加200万蒲式耳，最终23/24期末库存增加3000万蒲式耳至5.92亿蒲式耳。 欧盟/加拿大/阿根廷23/24小麦产量预测分别下调250万/200万/200万吨，中国23/24小麦饲料需求上调200万吨，导致全球产量减少23/24小麦库存预测下调420万吨至266.5万吨，或连续第四年下降。

昨日，玉米期货价格弱势震荡。 近期剩余粮食有所减少。 下游深加工有停产计划。 购买意愿有所下降，价格保持稳定。 需求方面，受当前玉米价格高位影响，饲料企业对价格接受度不高，对于补货需求采购较为谨慎； 深加工企业利润倒挂，但生产开工回升，需求也有所增加。 在当前国内供给端压力下，预计短期内玉米价格将继续震荡。

■ 策略

单边中立

■ 风险

没有任何

与新浪大型合作平台开立期货账户，安全、快捷、有保障

海量信息，精准解读，尽在新浪财经APP